□本报记者和平
安本资产管理公司(以下简称“安本”)近日发布《2026年六个宏观主题重塑投资格局》(以下简称“报告”)认为，未来供应链韧性、关键矿产和房地产或将带来投资机会，重塑投资格局的六大宏观主题包括地缘政治风险、经济碎片化、多元化投资、中央银行独立性面临的挑战、不断上升的偿债成以及美国股市高度集中。市场运作和互动方式正在发生根本性转变，这不仅带来了投资风险，还带来了新的机会。
寻求新的多元化投资路径
安本首席经济学家Paul Diggle表示，投资格局正受到一系列因素的影响而重塑，这些因素推动投资者采取更具适应性和全球视野的投资策略。各类投资主题主导地位的更迭令投资者重新思考传统的投资策略，并寻求新的多元化投资途径。
报告认为，对于资产管理公司而言，能否在这种环境下取得成功，取决于其能否预测政策变化、识别具有韧性的产业和地区，并建立既灵活又具有前瞻性的投资组合。随着新的全球秩序不断演变，那些保持敏捷并乐于接受结构性变革的投资者，将更有能力应对不确定性，并掌握长期增长机会。对投资者而言，建构能够抵御市场冲击的投资组合，透过区域多元化、选择具有韧性的产业以及进行稳健的情境分析，显得尤为重要。
全球化正逐渐让位于经济碎片化，然而，碎片化并不意味着所有人都会受损。某些国家，例如墨西哥和东欧国家，凭借其独特的优势，有望从贸易格局的转变和新兴制造业中心获益。与供应链韧性、关键矿产和房地产相关的产业也可能蕴藏着新的投资机会。那些能够看透表面情况，识别出具有增长潜力的地区和主题的投资者，将更有能力把握机遇。
安本已开发市场股票投资总监Blair Couper说：“贸易碎片化以及绿色投资的兴起正在造就一批新的赢家和输家。制造业‘近岸外包’(Nearshoring)和‘回流’(Reshoring)不再只是纸上谈兵，而是企业董事会的优先事项。因此，科技独立、韧性供应链、脱碳与能源安全三大关键领域面临投资机遇。”
股票和债券同涨同跌
报告认为，供应链冲击而非需求冲击正主导经济格局。此前各种因素造成的干扰往往同时导致经济增长放缓和通胀上升。因此，股票和债券曾经呈相反走势，如今往往同涨同跌。传统的投资组合多元化方法提供的保护作用有限。正因如此，许多投资者正在寻求通过私募市场、大宗商品以及受宏观经济波动影响较小的资产来实现进一步的多元化投资。
报告指出，全球多国的债务水平已达历史新高，许多主要经济体的债务对GDP比率超过100%。美国财政赤字水平之高，即使在充分就业的时期也极为罕见。不断上升的偿债成本正推高长期债券收益率，而法国、英国和日本等国的政治不稳定加剧了不确定性。
安本量化投资解决方案研究总监David Clancy表示，基本面表明证券公司配资，原材料行业即将迎来新的超级周期。电池、电动汽车和半导体领域的技术进步，加上全球政策支持、电网需求增长和可再生能源使用量增加，都为某些原材料的长期结构性需求提供了强劲的支撑。
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